الأسواق تسير بما لا يشتهي ترامب

فثمّة قوى هيكلية تدفع تكلفة الاقتراض نحو الارتفاع، وتُشير المؤشرات الحالية إلى مزيد من التصاعد. إذ تواصل الحكومات والشركات تراكم الديون بهدف تمويل التخفيضات الضريبية، وزيادة الإنفاق العسكري، وتسريع الاستثمارات في مجالات مثل الذكاء الاصطناعي، ما يؤدي إلى ارتفاع كبير في الطلب على الائتمان. وفي المقابل، ومع تقاعد جيل "الطفرة السكانية" (Baby Boomers) وانفصال الصين اقتصاديا عن الولايات المتحدة، ينكمش حجم المدخرات المتاحة لتمويل هذا الطلب.

إقرأ المزيد

الاحتياطي الفدرالي الأمريكي يثبت سعر الفائدة

كما أن الهجمات المستمرة على استقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي تهدد بخفض هذه المدخرات أكثر، إذ يتخوف المستثمرون من أن تؤدي هيمنة السياسيين على البنك المركزي إلى تضخم يفقدهم القيمة الشرائية لأموالهم المكتسبة بشق الأنفس.

وعند جمع هذه العوامل، تظهر ملامح مشهد اقتصادي جديد قد يصبح فيه العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات عند نسبة 4.5% هو "الوضع الطبيعي الجديد" — وهو معدل محوري يؤثر بشكل مباشر في أسعار الرهون العقارية وسندات الشركات، ويُعد أحد الأهداف التي تسعى إدارة ترامب إلى خفضها. إلا أن تحليلا أجرته "بلومبرغ إيكونوميكس" يظهر أن هذا المعدل مرشح لأن يستقر فوق هذا المستوى لا دونه، ما يشير إلى مرحلة انتقالية مؤلمة لأكبر اقتصاد في العالم.

ولأكثر من ثلاثة عقود، أدى الانخفاض المستمر في تكاليف الاقتراض إلى إعادة تشكيل المشهد الاقتصادي. فقد تمكنت واشنطن من تراكم الديون بشكل متزايد من دون تداعيات فورية. كما ساعدت الأموال الرخيصة في انتعاش أسواق العقارات والأسهم.

أما اليوم، فقد انعكست هذه الاتجاهات، إذ باتت مدفوعات الفوائد تفوق الإنفاق الدفاعي، وتؤثر معدلات الرهن العقاري التي بلغت 7% سلبا على أسعار المنازل.

ويُعد كل ما سبق تفنيدا لفكرة ترامب بأن تعيين رئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي كفيل بحل الأزمة. صحيح أن باول يتحكم في أسعار الفائدة قصيرة الأجل، ومن المرجح أن يشرع في خفضها خلال الأشهر المقبلة، وخصوصا في ظل مؤشرات تباطؤ سوق العمل، ومع خروج عضو المجلس أدريانا كوغلار المبكر، ما يتيح لترامب فرصة لتعيين شخصية تميل إلى سياسات خفض الفائدة. ومع ذلك، فإن الرؤية الأوسع تبقى أكثر تعقيدا.

فمن منظور اقتصادي أشمل، فإن "سعر المال" كأي سعر آخر  يتحدد من خلال توازن قوى العرض والطلب. فكلما زادت المدخرات، انخفضت أسعار الفائدة، وكلما ارتفع الطلب على الاستثمار، ارتفعت هذه الأسعار.

ويُطلق خبراء الاقتصاد على هذا السعر الذي يوازن بين عرض الادخار والطلب على الاستثمار، مع الحفاظ على مستويات توظيف مرتفعة وتضخم منخفض، اسم "سعر الفائدة الطبيعي". وقد شهد هذا السعر انخفاضا مطردا منذ أوائل الثمانينيات وحتى منتصف العقد الثاني من القرن الحالي، إلا أنه يشهد اليوم منحًى صعوديا يعكس تغيّرا جوهريا في الأسس الاقتصادية.

المصدر: "بلومبيرغ"

إقرأ المزيد

"بلومبرغ": البيت الأبيض يدرس 3 مرشحين رئيسيين لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي

أفادت وكالة "بلومبرغ" أن البيت الأبيض يدرس ترشيح نائبي رئيس الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان وفيليب جيفرسون بالإضافة إلى رئيس البنك في دالاس لوري لوغان لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي.

ترامب يهدد الهند بزيادة الرسوم الجمركية عليها زيادة كبيرة لاستيرادها النفط الروسي

أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب اليوم الاثنين، عن نيته زيادة الرسوم الجمركية زيادة كبيرة على الهند بسبب استيرادها وإعادة بيعها النفط الروسي.

ترامب يدعو مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى انتزاع السيطرة الكاملة على البنك المركزي من رئيسه باول

دعا الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي إلى انتزاع صلاحيات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، منتقدا إياه على عدم خفض أسعار الفائدة القصيرة الأجل.

بعد بيانات اقتصادية إيجابية.. ترامب يعيد المطالبة بخفض أسعار الفائدة

جدد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب دعوته للاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة بشكل فوري، وذلك عقب بيانات اقتصادية قوية.

صحيفة: بيسينت يحاول إقناع ترامب بعدم إقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي

أفادت صحيفة "وول ستريت جورنال" نقلا عن مصادرها بأن وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسينت يحاول إقناع الرئيس دونالد ترامب بعدم إقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.

ترامب: رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الحالي شخص أحمق

وصف الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يوم الأحد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي جيروم باول بأنه "أحمق"، معتبرا أن سعر الفائدة في البلاد يجب أن ينخفض إلى 1-2%.

ترامب ينتقد رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي مجددا ويصفه بـ "الغبي"

انتقد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يوم الجمعة رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي جيروم باول مجددا في المكتب البيضاوي ووصفه بأنه "شخص غبي".